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融资融券业务对证券市场的影响 本文关键词：证券市场，融资，影响，业务
融资融券业务对证券市场的影响 本文简介：摘要：融资融券的含义是证券公司向客户提供资金或证券供其买卖，最早起源于美国，是目前各金融发达国家的主要金融工具之一。我国融资融券业务开展的较晚，2010年开始进行融资融券的试点工作，直至今日还未形成稳定成熟的融资融券市场。融资融券业务不仅可以刺激A股活跃度、扩大证券公司客户资源、增加利息收入、增加中
融资融券业务对证券市场的影响 本文内容：
摘要：融资融券的含义是证券公司向客户提供资金或证券供其买卖，最早起源于美国，是目前各金融发达国家的主要金融工具之一。我国融资融券业务开展的较晚，2010年开始进行融资融券的试点工作，直至今日还未形成稳定成熟的融资融券市场。融资融券业务不仅可以刺激A股活跃度、扩大证券公司客户资源、增加利息收入、增加中间业务收入、为银行提供新的利润和机会，还可以有效改善券商的生存环境，是构建多层次证券交易业务的基本元素。但是，在看到融资融券业务利好的同时，也应该注意到其对金融体系稳定性造成的威胁。所以，本文针对这些问题进行研究，希望通过本文的研究能够分析融资融券业务对证券市场主体的影响，并针对现阶段的问题提出相关优化建议，以期对我国融资融券业务和证券市场的良性运作有所助益。
关键词：融资融券交易；波动性；金融市场
融资融券交易机制目前占据着国内交易市场重要的地位，同时信用交易又是金融证券市场不可或缺的组成部分。投资者想要购买证券，首先得通过证券公司的信誉认证，然后才能购买有一定的限制额度、且满足一些条件的证券。满足一定的担保条件是投资者在购买证券的基础，即购买人必须有可以承受债务的担保财物(资金或者证券组成)。“保证金空头交易”和“保证金卖空交易”是两种基础交易模式，其过程是指在证券交易中，证券公司替融资者暂时保存其所拿出的担保财物，然后融资者可以购买或者卖出其在证券公司借取的证券的一种金融交易活动。需要多种机制的合作协同才能保证证券市场的正常运行，其中举足轻重的一项机制就是融资融券交易机制，融资融券交易机制在国外证券交易市场已成为一种相当成熟的交易机制，目前众多国家都在推广使用。
一、融资融券业务的现状
我国20世纪九十年代，国外证券交易业务开始兴起，证券交易也被首次引入国内证券金融市场。因为引入国内时间较短，因此组建的与其相应的机构还不完善，监管不到位，未能发挥出应有的作用，所以诸多违规现象此起彼伏。此外，由于诸多投资者没有受到系统的投资专业知识培训，缺乏理论支撑，而且对法律的规定和可能出现的风险又了解不够。从20世纪末出台的管理规定可以看出，我国是不允许进行融资融券交易的。但在随后的发展过程中发现要解决新的发展形势与旧的单边交易制度之间的矛盾，必须采用这种交易机制。21世纪初，我国证券机构正式推出融资融券交易机制，然后不断对其进行研究和优化。直至2006年之后，证券交易所又出台了一些关于融资融券更为完善的规定和办法。通过4年的备战，2010年5月30日，融资融券业务正式在国内进行，终于从准备阶段跨越到了市场操作阶段。在融资融券业务进入国内之前，国内的金融交易市场根本没有“单边市”交易，融资融券进入国内后，投资人有了更多的选择模式。在交易中，购买人可以选择卖空交易策略来获得收益，并且风险会得到有效降低;此外，国内证券市场的发展被融资融券机制极大推动，扩大了我国证券公司的业务范畴。目前，两市的融资首次突破万亿元大关。与融资业务发展势头良好相比，融券业务明显落后。
二、融资融券对市场主体的有利影响及不利影响
（一）对证券公司的影响
1.有利影响。证券市场会受融资融券业务的促进而不断走向成熟，理性投资也会不断增加。投资人能够全方位的了解证券市场是融资融券业务开展的前提，所以，要想实现理性投资，投资人必须听取专业证券公司的相关建议。另一方面，专业的证券公司拥有顶尖人才，具有明显的技术分析研究优势，可以做投资人专业的财务顾问，或提供管理等中间业务，同时，投资人付给这些公司相应的中间业务服务费用。风险小、稳定性高是中间业务收入的特点。2.不利影响。自有资金和自有证券是证券公司可为购买者提供的两项仅有的融资融券服务，证券公司可以通过这两项服务从获取报酬。融资融券业务范围将会伴随证券金融公司的进入随之扩大，更多的利息将被证券公司获得。现阶段我国的有关法律法规规定，投资者在进行融资融券交易活动时，期限不能多于三个月。根据国际惯例和国内的现状，融资利率大约等于同期银行贷款的利率增加3个百分点，因为证券公司在经营融券业务时，购买者必须冒更高的风险。因此，融券利率要稍高于融资利率，融券利率大约等于同期银行贷款利率增加5个百分点。目前，融资融券余额持续上涨，为公司带来了丰厚报酬。
（二）对证券投资者的影响
1.对证券投资者的有利影响。由于证券公司自身具有强大的研究实力，能够精准地判断和预测出个股的价值区间和形态，通过预测和判断，可以合理地增加或减少卖出量或融资买入量。看涨时，可以更好地发挥助涨的作用，个股看空时，可以有效避免亏损。除此之外，客户与自营业务部门间同样有利益冲突，例如，客户看空某种证券，客户便向证券公司融券卖出，客户如果可以正确判断，开始以昂贵的价格融券卖出，然后便宜的买回，期间获得的收入就是证券公司接受的公允价值变动损失。2.对证券投资者的不利影响。经营管理风险的概念是证券公司在进行融资融券交易时，由于没有完整的制度，经营不善，不能完全掌握等产生损失因素的可能性。业务操作风险的概念主要指证券公司向购买人提供融资融券服务时，错误的判断了市场的走势，从而产生的风险，即错误的判断股票下跌，错误的融出资金或者错误地认为股票上涨，进而错误的融出证券。业务操作风险属于机会损失，是由于复杂的市场交易环境和公司技术实力不足引起的，将直接较少公司的利息收入及相关费用。另外，对银行业也产生了巨大的影响。如增加银行融资的总量和次数，促进银行业支持融资融券业务等等。
三、合理发展融资融券业务的方法
（一）建立健全的法律法规首先，相关单位应尽快采取办法来管理规范证券公司行为，防止风险的发生，出台政策促进证券公司推出更加满足投资人要求的业务。其次，完善征信系统，做到行业统一，全面覆盖。投资人想要进行融资融券类型的交易活动时，首先对投资人员做信用平复，保证融券融资交易高质量的进行，减少可能出现的各种风险。最后，增加市场管理力度，积极促进信息披露，使得融资融券交易活动透明化。通过制定的交易管理规定和办法，为融券融资交易参与者提供需要的数据，同时定期进行信息披露，对股票交易进行动态监管。
（二）适当放宽准入门槛
在目前开始阶段，只有二十多家证券公司得到了进行融资融券交易的允许，这些证券公司仅占全国证券公司总数的四分之一。因此，目前融券融资规模较小的原因就是交易供给方数量的限制。当前，融资融券管理办法规定的投资人参与融券融资业务的最低资金过高，这一门槛限制了诸多有意向参与融券融资业务的投资者。因此，我们应采取相应的办法合理的降低这一标准，让那些有意向的投资人积极地参与进来。
（三）加强投资者权益保护
《证券公司融资融券业务试点管理办法》明确规定申请进行融资融券交易客户条件，一是客户必须交易在三个月前向所申请融资融券的营业部提请开户；二是手续齐全合法完整，无不良信用记录；三是客户必须有较高的工资水平确保足够的还款能力。除此之外，客户必须经过严格审查，以保证客户满足《证券公司融资融券业务试点管理办法》的规定，建立风险控制的信用防火墙。最后，在融资融券活动发生之前，投资人须与证券公司签署关于双方权利与义务以及责任的协议书。加强对投资者权益的保护，才可以让投资者放心地进行投资，确保资金的稳定性和固定性，防止资金链的断裂和损失。
四、结论
目前最严重的问题便是融资融券业务发展严重倾斜，融券业务发育严重不足，融券业务的做空机制完全得不到发挥，要想使目前融券市场数量和品种严重缺乏的情况得到改变，必须建立转融通机制。银行、基金以及保险公司等长期投资的证券因为转融通机制的构建也能成为融券卖出的股票。一方面，转融通机制的建立能够增加融券的股票的数量；另一方面，转融通机制更能使得融券股票的范围得到进一步扩大。伴随着转融通业务的发展，证券公司取得融资融券的范围扩大到了银行、基金以及保险公司等。因此补上了资金以及证券缺乏的短板，转融通机制的实施将有效彻底地改善了目前融资融券交易市场总体规模过小、融券的数量和品种不足以及融资融券发展严重倾斜的现状。
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作者：温世伟 单位：浙江海洋大学 经济与管理学院
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