宏观经济与股票市场的相关性 本文关键词：相关性，股票市场，宏观经济
宏观经济与股票市场的相关性 本文简介：摘要：与西方发达国家相比我国股票市场长期处于与宏观经济发展相背离态势，这一现象引起了学者们的广泛关注，本文通过对近年来学者们关于这一问题的研究文献进行梳理总结，并对该领域未来研究方向进行展望，以期对进一步研究有所帮助，促进我国经济发展。关键词：宏观经济；股票市场；文献综述股票市场与宏观经济之间的问题
宏观经济与股票市场的相关性 本文内容：
摘要：与西方发达国家相比我国股票市场长期处于与宏观经济发展相背离态势，这一现象引起了学者们的广泛关注，本文通过对近年来学者们关于这一问题的研究文献进行梳理总结，并对该领域未来研究方向进行展望，以期对进一步研究有所帮助，促进我国经济发展。
关键词：宏观经济；股票市场；文献综述
股票市场与宏观经济之间的问题是一直学者们关注的焦点。相关的金融理论认为，股票市场作为资本市场有效运行的重要因素，具有优化资源配置、反映国家解决运行态势等功能。但是，我国股票市场成立到现在，股票市场呈现出波动性较大，强烈的不稳定的特点，常常与宏观经济运行背道相离。正确认识股票市场与宏观经济之间的关系，对充分发挥股市“晴雨表”作用、完善国家宏观调控机制具有重要意义。
一、宏观经济与股票市场的相关性研究
本文主要从宏观基本面、通货膨胀和货币政策三方面对宏观经济与股票市场之间的相关性进行分析。
（一）宏观基本面与股票市场的相关性研究
我国股票市场与宏观经济之间具有密切相关的关系，大部分学者研究发现企业的经营状况会受到国家宏观经济整体情况的影响，宏观经济环境会通过影响投资者的投资行为，间接导致股票市场波动（顾岚、刘长标，2001）。但是根据现有的文献可以发现较少学者对宏观经济数据的可预见与不可预见部分进行区分，最终对研究结果会造成一定程度的影响。寇明婷等（2018）通过构建C-GSRCH模型对宏观经济信息的可预见与不可预见部分进行区分，发现未预见到的宏观经济信息变动对股票市场的影响更为显著。另一方面，股票市场作为经济“晴雨表”一定程度上能反映宏观经济情况，但由于各国市场发展情况不同，最终所发挥的作用也有所差异。谢百三、童鑫来（2016）对比分析国内外证券史，指出中国的股市存在政策性风险和股市定位不当问题，不能很好地发挥经济“晴雨表”的作用。但部分学者持相反观点。王东旋等（2014）对研究变量进行六阶滞后，发现股市流动性领先于宏观经济，两者存在显著的相关关系。
（二）通货膨胀与股票市场的相关性研究
赵留彦、隋福民（2016）分析上海股市收益率与通货膨胀率之间的关系后发现，股票市场与通货膨胀呈现显著的负相关关系，在高通货膨胀时，负相关关系更加显著。李征洋（2016）通过进一步建立中间渠道进行实证研究，发现通货膨胀主要通过影响投资者预期、利率、企业债务融资等中间环节，进而影响我国股票市场。综合观察，以上研究基本立足于现实的通货膨胀率，并未考虑我国通货膨胀预期存在非理性特点。王宇伟等（2018）基于中国人民银行居民储蓄问卷的调查数据，发现通货预期对股票收益率会产生负向影响，而未预期的通货膨胀则对股票收益产生正向影响，且其影响更为显著。
（三）货币政策与股票市场的相关性研究
货币政策作为银行调控宏观经济的重要手段，主要通过调控货币供应量和利率对股票市场产生影响。周晖（2010）通过建立GARCH均值方程模型和BEKK波动模型，发现XX银行的货币政策不能够直接干预股市。余澳等（2013）以我国2002-2010年月度数据为研究样本，发现货币供应量与股票价格同方向变动，利率却与股价反方向变化。后期学者进一步从非线性方面进行分析。陈浪南等（2018）充分考虑各变量可能存在的时变性特点，发现我国股票市场存在较大程度的资产价格泡沫时，股票市场的价格会随着利率的提高而上升。
二、总结与展望
本文通过对学者们关于宏观经济与股票市场的相关文献进行梳理，发现不同的学者采用的研究方法、样本范围以及指标衡量方法等不同，造成研究结论不一；此外，现有的研究多为对以实现的通货膨胀进行分析研究，专门针对通货膨胀预期进行的研究较少；研究过程中可能产生的内生性和同步性问题没能得到很好的解决。因此，在后续研究过程中，首先要充分考虑内生性问题；其次，对于研究模型和变量衡量指标的设定还需要进一步探索；然后，由于不同地区的经济发展程度不一样，在未来的研究过程中可以进一步对地区进行划分，以得到更加准确的研究结论；最后，在未来的研究过程中需要充分考虑到宏观经济中未预期到的信息部分对研究结果的影响。
参考文献
［1］顾岚,刘长标.中国股市与宏观经济基本面的关系［J］.数理统计与管理,2001（3）.
［2］寇明婷,杨海珍,汪寿阳.股票价格与宏观经济联动关系研究——政策预期视角［J］.管理评论,2018（9）.
［4］谢百三,童鑫来.何以中国股市不是宏观经济“晴雨表”［J］.价格理论与实践,2016（10）.
［5］王东旋,张峥,殷先军.股市流动性与宏观经济——有关中国股市的新证据［J］.经济科学,2014（3）.
［6］赵留彦,隋福民.股票收益与通货膨胀:近代中国的长期视角［J］.中国经济史研究,2016（1）.
［7］李征洋.通货膨胀与股价波动的效应分析［J］.时代金融,2016（11）.
［8］周晖.货币政策、股票资产价格与经济增长［J］.金融研究,2010（2）.
作者：王雨婷 刘宇 单位：江西理工大学
宏观经济与股票市场的相关性 来源：网络整理
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