谈商业银行不良资产证券化问题 本文关键词：商业银行，不良资产，证券化
谈商业银行不良资产证券化问题 本文简介：摘要:本文首先介绍我国商业银行不良资产证券化的现状，然后分析了目前我国商业银行不良资产证券化的不利因素，譬如定价困难，评级困难，不良资产证券的流动性不足等。并针对这些问题提出相应的对策建议。关键词:不良资产;证券化;信用评级一、我国商业银行不良资产证券化现状商业银行要想发展必须管理好不良贷款，它是商
谈商业银行不良资产证券化问题 本文内容：
摘要:本文首先介绍我国商业银行不良资产证券化的现状，然后分析了目前我国商业银行不良资产证券化的不利因素，譬如定价困难，评级困难，不良资产证券的流动性不足等。并针对这些问题提出相应的对策建议。
关键词:不良资产;证券化;信用评级
一、我国商业银行不良资产证券化现状
商业银行要想发展必须管理好不良贷款，它是商业银行的包袱。从安全性、流动性、效益性三方面来说，首先，不良贷款的增加损害了商业银行的稳定性，不利于商业银行安全，其次，不良贷款缺乏流动性，又影响了商业银行的流动性，最后，不良贷款给银行带来了损失，极大地减少了商业银行的收益。不良资产给商业银行带来了很大的隐患，不利于商业银行安全，最重要的是影响了全国金融体系的稳定性，不免带来风险。我国商业银行不良资产问题由来已久，例如中农工建四大银行，在进行股份制改制之前，不良资产比率均已达到两位数，而在股改后，商业银行不断改善经营状况，继而使得不良资产率迅速下降。然而，近年来，整体经济下行，我国商业银行不良贷款余额和不良贷款率又大幅上升。根据中国银保监会的统计数据，2017年，我国商业银行不良贷款余额为16.23亿元，不良贷款率为2.01%。整年度不良贷款总余额呈增长趋势，同时不良贷款率也是持续上升，仅仅在2017年第四季度有略微下降。
二、我国商业银行开展不良资产证券化项目的不利因素
(一)定价比较困难。学者们一直都在研究和思考不良资产支持证券的定价问题。但是到目前为止，对于不良资产证券化定价，学者们还没有形成一致意见。不良资产的未来现金流具有极大的不确定性，因此很难估计。于是中国商业银行在开展不良资产证券化项目时，同样难以准确确定不良资产证券的价格。(二)难以评级。不良资产证券化必须得信用评级。对广大投资者来说，不良资产证券化设计复杂，不是每个投资者都具备足够的专业素养去评估项目风险，此时就需要借助评级机构的项目评估报告，再做出自己的分析决策。不良资产支持证券的发起人相当看重评级机构的评级，因为不良资产证券化能否成功发行很大程度上取决于评级报告的好坏。相较于国外发达资本市场，我国信用评级起步较晚，且发展缓慢，要想真正达到独立和客观任重道远。我国商业银行不具备较好的不良资产质量，业没有较小的不良贷款期限差异，且风险水平有高有低。我国商业银行形成不良资产有多方面原因，且不良资产信息披露机制不完善，信息不对称。此外，很难预测不良资产的现金流量。(三)不良资产证券缺乏流动性。资产支持证券必须关注流动性，而我国资产支持证券通常缺乏流动性。资产支持证券的周转率不高，表明投资者并不是太认可，那么更不会积极去交易。因为我国资产支持证券必须在银行间市场发行，从而脱离了证券市场。所以，我国发行的资产支持证券大多被金融机构所持有，其中银行投资占比超过65%。而在不良资产证券化业务开展的国家，个人投资者也占有重要比重，这种现象无疑增加了资产支持证券的风险。同时，这也削弱了商业银行通过不良资产证券化来分散风险的能力，没有真正将风险剥离银行系统。(四)没有形成完善的相关法律法规。我国不良资产证券化起步较晚，发展缓慢，而不良资产证券化属于金融创新，难免有很多法律空白。当前，我国商业银行在开展不良资产证券化过程中出现法律问题时，只能参考监管层的试点管理方法或司法解释。但这种方法类似于修补，如果每次都是在实践中出现问题，再去找解决方案，因此，在完善的相关法律法规出台前必有漏洞可钻。有一些问题由来已久，比如没有明晰的特殊目的机构法律形式，而现实是我国商业银行不良资产证券化几乎都是将信托作为特殊目的机构，以此达到降低证券发行风险的目的。由于当前《信托法》中信托的独立法人资格还未得到承认，不免出现权责分配和法律关系中的问题。
三、我国商业银行开展不良资产证券化项目对策建议
(一)继续扩大试点范围。通常商业银行开展不良资产证券化都能使其经营状况得到明显改善，在三性方面都有所好转。进一步扩大试点范围，批准更多的商业银行进行资产证券化来处置其不良资产。可以考虑增加城商行和农商行的试点，这些银行更想进行资产证券化。(二)试行不良资产支持证券在证券市场流通。我国商业银行不良资产支持证券仅在银行间市场发行，没银行间市场则限制了很多投资者的进入，因此可以考虑将银行间市场和证券市场联通起来，以此让更多投资者进入市场，增加不良资产证券流动性。此外，扩大资产支持证券投资渠道，引入更多投资者。(三)运用无套利分析对不良资产支持证券进行定价。无套利原则是指投资者想要获得高于无风险利率的收益率，那么就不得不承担必要的风险。并且假如不良资产证券无风险，那么其账面到期收益要高于无风险利率，而这必然约束了不良资产支持证券的利率。但这种方法还需实践的检验。(四)增强信用评级。因为没有能够准确预测不良资产现金流量的模型，所以在整个评级系统中对现金流量进行充分的分析显得尤为重要。同时，可以在现金流量分析中加入环境分析，并可以使用一些国际知名评级机构的评估指标。(五)完善资产证券化法律法规。在资产证券化相关法律法规立法中，特殊目的机构法的独立性必须得到法律上的确立，明确特殊目的机构对不良资产证券收益拥有唯一追索权，彻底将不良资产剥离商业银行，最终达到真正的破产隔离。
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作者：陈明 单位：石河子大学经济与管理学院
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