2019-2020年中国主要宏观经济发展趋势探究 本文关键词：发展趋势，宏观经济，探究，年中
2019-2020年中国主要宏观经济发展趋势探究 本文简介：摘要： “中国季度宏观经济模型(CQMM)”课题组于2019年2月发布了中国季度宏观经济模型(CQMM)的第二十六次预测。预测显示,今明两年中国经济增速“稳中趋缓”的态势还将持续,但仍可维持在6.2%—6.5%的区间内,不会发生大幅下滑的情
2019-2020年中国主要宏观经济发展趋势探究 本文内容：
摘 要： “中国季度宏观经济模型 (CQMM) ”课题组于2019年2月发布了中国季度宏观经济模型 (CQMM) 的第二十六次预测。预测显示, 今明两年中国经济增速“稳中趋缓”的态势还将持续, 但仍可维持在6.2%—6.5%的区间内, 不会发生大幅下滑的情况;而受全球经济扩张趋缓的影响, 今明两年出口导向的制造业投资增长将面临较大的下行压力。同时, 非国有投资低速增长的态势依然会持续。在现阶段“投资驱动”的增长方式尚未转变的情况下, 民间投资增速难以快速反弹时, “稳增长”——“宽信用”——“地方政府、国有企业以及房地产企业高杠杆”“家庭高负债率”——“紧信用、金融整顿”——“增速下降”的循环就难以破解。降低社会保险费率的模拟结果则显示, 无论是将企业和个人少缴的社保费用转移作为企业利润增加, 还是转移作为居民劳动报酬的增加, 均有助于提升经济增长速度, 激励企业投资, 带动财政收入增长, 促进就业增加, 进而提高居民收入, 促进居民消费提高。因此, 相关部门应全面支持民企融资, 不仅仅是为了实现短期内“稳投资”的目标, 更应着眼于实现长期“提升企业竞争力”的目标;在保持货币流动性合理充裕的同时, 还需为稳定有效投资增长提供条件;应继续实施大规模的普惠性减税降费政策, 以减轻宏观税负, 同时适当降低社会保险费率, 切实减轻企业负担、降低企业成本, 以推动扶持中小企业发展, 实现就业的稳定增长。
关键词： CQMM; 社保缴费; 政策模拟; 宏观经济预测;
Abstract： The Xiamen University research team held its 26 th press conference on economic forecast based on the China Quarterly Macroeconomic Model (CQMM) in February 2019. The forecast covers the main indicators of China's macro-economy for the eight quarters of 2019 and 2020, with a focus on the macro-economic effects of lowering social security contribution rates. The research team found that lowering social security contributions would increase economic growth, stimulate domestic consumption and fiscal revenue growth, and encourage enterprises to increase investment, thereby improving employment and household incomes. Based on the forecasts and policy simulation results, the research team recommends: fully supporting the financing of private enterprises in order to not only achieve the goal of “stable investment” in the short term, but also attain the goal of “enhancing the competitiveness of enterprises” in the long run; maintaining a reasonable and sufficient liquidity of currency to provide conditions for stable and effective investment; and continuing the large-scale inclusive tax reduction and fee reduction policies to reduce macro tax burdens, while appropriately reducing social security contribution rates, which will effectively ease the burdens on enterprises, cut their costs, promote the development of small and medium-sized enterprises, and achieve stable employment growth.
Keyword： CQMM; social security contribution; policy simulation; macro-economic forecast;
2018年中国国内生产总值 (GDP) 实际增长6.6%, 增速比上年下降了0.2个百分点, 经济增长“稳中趋缓”的态势仍在持续。一方面, “三去一降一补”重点任务扎实推进, 企业资产负债率 (特别是国有控股企业) 持续下降, 就业形势保持稳定, 经济结构继续优化;另一方面, 全球经济扩张趋弱以及中美贸易摩擦发展的不确定性, 国内投资持续减速以及居民实际收入增速难以快速提高等也给中国经济增长形成较大的下行压力。具体表现在以下几个方面:一是基础设施、国有及国有控股企业投资增速大幅下滑, 导致全年固定投资增速持续下滑。二是工业企业利润增速大幅下滑, 将抑制今明两年制造业投资的快速增长以及财政收入的增长。三是在人口老龄化趋势不断加快的背景下, 中国劳动生产率的增速却在趋缓下降, 加上过去两年家庭负债率的急剧攀升, 居民消费支出增长开始趋缓。四是新增人民币贷款的投向构成亟待调整。过去三年在信贷总量超常扩张的同时, 投入到实体经济的贷款比重大幅下降至仅接近一半的水平;而投向房地产和对居民户的贷款占比却大幅提高。这不仅降低了信贷资源的使用效率, 还抑制了实体经济投资需求的扩张, 加剧了房地产市场的泡沫扩大, 进而提高了金融体系的系统性风险。
考虑到今明两年国内外经济社会环境仍将呈现出复杂多变的情况, 课题组提出, 当前在继续实施大规模的普惠性减税政策的同时, 还应通过适当降低社会保险费率, 切实减轻企业负担、降低企业成本, 促进企业有效投资增长, 提升企业竞争力, 进而以此实现稳投资和稳就业。基于此, 本文首先在CQMM模型的基础上对未来两年的中国主要宏观经济指标进行预测, 然后从降低企业社保费率的角度入手, 实证研究当前给企业降成本、减负担可能产生的宏观经济影响。
一、2019—2020年中国宏观经济预测
(一) 模型外生变量的假设
1.美国及欧元区经济增长率
自2018年底开始, 全球经济增长的下行压力不断增大, 经济扩张趋弱的态势越来越明显。随着前期美国经济刺激政策效应的减退, 美联储缩表加息进程已开始减缓。受德国、意大利经济减速的影响, 加上英国“硬脱欧”可能性的提高, 欧元区经济增长陷入了四年来新低。国际货币基金组织 (IMF) 2019年1月预测, 美国经济2019年将可能增长2.5%, 增速比2018年降低0.4个百分点;2020年经济增速可能继续下滑至1.8%。1在相应调低了对欧元区增长的预测后, IMF预计欧元区今明两年将可能增长1.6%和1.7%。2考虑到目前中美贸易谈判取得积极成果的可能性, 课题组设定美国今明两年的经济增速分别为2.68%和1.89%, 略高于上述IMF的预测值。以此为基础, 参考美国国会预算办公室的预测, 设定相应的季度增速。此外, 尽管美欧围绕汽车及零部件的贸易摩擦有可能升级3, 但欧元区与中国等其他区域的贸易关系相对稳定, 故课题组设定欧元区今明两年的经济增速为1.73%和1.70%, 其中2019年增速略高于IMF预测值;并参考欧洲中央银行的预测, 设定相应的季度增速。
2.主要汇率水平
2018年以来, 美元指数持续上升, 导致美元对欧元汇率和美元对人民币汇率持续走强。进入2019年, 尽管美联储加息进程可能减缓, 但欧元区经济增长较高的不确定性可能将使欧元维持一个“稳中趋弱”的态势。至2020年末, 预计1欧元可兑换1.13美元。而自2015年8月启动人民币汇率中间价决定机制改革以来, 人民币对美元汇率持续“双边浮动、基本稳定”的变化态势。预计这一态势仍将持续下去:至2019年末1美元可兑换6.70元人民币, 2020年末可能变化为6.62元人民币。
3.广义货币供应量 (M2) 增速
2018年为防风险、“降杠杆”和整顿治理金融体系的“金融乱象”, 实施了严格的金融监管政策, 导致银行通过非银渠道派生信用的能力急剧减弱, 全年M2增速仅为8.1%。今明两年, 考虑到复杂多变的外部经济环境以及国内不断加大的经济下行压力, 预计货币投放速度或将有所增加。课题组假定2019年M2增速可能提高至9.0%, 2020年进一步加快至9.3%。
4.不同中美贸易谈判情景的设定
目前, 中美贸易高级别谈判还在进行。尽管双方不断释放出积极的信号, 但谈判未能达成协定的可能性依然存在。基于此, 课题组设定两种中美贸易谈判可能的进展情景, 并分别预测中国宏观经济的走势。一是乐观的情景, 即中美双方谈判进展顺利、成功达成贸易协定的情况下, 双方取消此前互相加征的惩罚性关税。具体而言, 2019年一季度, 美国仍对500亿美元中国输美商品加征25%关税、对额外2000亿美元中国输美商品加征10%关税;而中国相应地对500亿自美进口商品加征25%关税、对额外600亿自美进口商品加征10%关税。但自二季度起双方不再互相加征惩罚性关税。4二是悲观的情景, 即中美双方未能达成贸易协定, 则将兑现原定于2019年1月1日启动的贸易摩擦升级措施。具体而言, 2019年一季度与乐观的情景相同, 但自二季度起, 美国对合计2500亿美元中国输美商品加征25%关税, 而中国相应地对合计1100亿美元自美进口商品加征25%关税, 并维持至2020年。
(二) 2019—2020年中国宏观经济主要指标预测
1.GDP增长率预测
基于中国季度宏观经济模型 (CQMM) 的预测表明:在乐观情景下, 2019年中国GDP预计将增长6.40%, 增速比2018年降低0.20个百分点, 2020年GDP增速可能进一步回落至6.22%;而在悲观情景下, 2019年GDP增速可能大幅下降至6.24%, 比2018年降低0.36个百分点;2020年则为6.27%。这表明, 即使在可能的不确定性下, 今明两年中国经济增速“稳中趋缓”的态势还将持续。当前中国经济增长的下行压力依然来自国内投资和消费的减速。
2.进出口增速预测
模型预测, 在乐观情景下, 2019年出口总额 (现价美元值) 将增长4.42%, 比2018年降低5.42个百分点;进口总额 (现价美元值) 将增长10.72%, 比2018年降低5.12个百分点。2020年, 出口总额 (现价美元值) 和进口总额 (现价美元值) 增速则分别为4.00%和14.34%, 前者继续下滑而后者有所回升。这表明, 今明两年全球经济扩张的趋缓将会显着抑制中国进出口的增长5。在悲观情景下, 中国进出口增速将大幅下降:2019年出口总额 (现价美元值) 将增长2.23%, 进口总额 (现价美元值) 将增长8.98%;2020年, 出口总额 (现价美元值) 和进口总额 (现价美元值) 增速则分别为3.32%和13.26%。
3.投资增速预测
模型预测, 在乐观情景下, 2019年按现价计算的固定资产投资 (不含农户) 将增长7.25%, 增速比2018年提高1.35个百分点, 2020年增速可能下滑至6.58%。而在悲观情景下, 今明两年固定资产投资 (不含农户) 增速将分别为6.57%和6.40%。进一步地区分所有制来看, 在乐观情景下, 2019年国有投资预计将增长7.11%, 增速比2018年提高5.21个百分点, 2020年增速小幅上升至7.44%;非国有投资预计将增长7.42%, 增速比2018年下降1.28个百分点;2020年可能下降至6.07%。而在悲观情景下, 2019年国有投资预计将增长7.21%, 2020年为7.42%;非国有投资则预计将增长6.26%, 2020年进一步增速下降至5.79%。综合来看, 自2018年底启动的新一轮基础设施投资扩张、2019年稳健偏积极的货币政策以及中美避免贸易摩擦升级的努力将有利于提振投资的增长。
4.其他主要宏观经济指标增长率预测
其余一些指标在两种情景下的预测值差异不明显。为简明起见, 下文仅给出乐观情景下的相关指标预测值。
(1) 主要价格指数预测
预计2019年CPI将上涨2.01%, 涨幅比2018年下降0.12个百分点, 2020年CPI涨幅可能减至1.86%;PPI将在2019年上涨1.40%, 2020年小幅下降为1.34%;GDP平减指数2019年将上涨2.12%, 2020年涨幅略微回落到2.00%。总体来看, 今明两年, 中国经济的通货膨胀水平将处于政策目标下的可控范围内。
(2) 居民收入及消费增速预测
预计2019年中国城镇居民人均实际可支配收入将增长6.03%, 增速比2018年提高0.43个百分点, 2020年, 该增速预计将小幅回落至5.85%;农村居民人均现金收入2019年预计将增长8.16%, 增速比2018年下降1.75个百分点, 2020年预计稍微回升至8.44%, 这表明, 今明两年中国居民实际收入增速“稳中趋缓”的态势仍将延续。同时, 农村居民实际收入增速难以快速提高, 也说明城乡收入差距将难以快速缩小。
在实际收入稳定增长的同时, 近年来中国住户部门负债率快速攀升, 已开始抑制消费支出的快速增长。6模型预测, 2019年社会消费品零售总额名义增速将为8.92%, 比2018年降低0.13个百分点, 2020年增速与2019年持平。按不变价计算的居民消费2019年预计增长5.42%, 比2018年大幅下降3.81个百分点, 2020年预计增速可回升至6.94%。
综上, CQMM模型的预测结果表明, 今明两年中国经济增速“稳中趋缓”的态势还将持续。当前中国经济增长的下行压力依然来自国内投资和消费的减速。但尽管如此, 中国经济增速在今明两年仍将保持在6.2%— 6.5%的区间内, 不会发生大幅下滑的情况。
二、政策模拟
长期以来, 企业成本负担的很大一部分来自企业所承担的社会保险费成本。过高的社会保险缴费率会提高企业用工成本, 挤压企业利润空间, 抵消掉中央政府减税政策所带来的企业税收负担下降的效应。因此, 为发挥社保政策的逆周期调节功能, 应对企业社保费率作出适当调整, 做到既有效减轻企业负担, 又不会影响参保人员的总体待遇水平。有鉴于此, 为具体量化降低企业社会保险费率的宏观经济效应, 课题组将借助于CQMM模型, 对企业社保费率降低之后所可能引发的经济效应进行模拟和分析, 并提出相关措施建议。
(一) 中国社保费率的现状
尽管自2015年以来中国已经实施了五次社保费率下调的政策, 但整体而言, 企业和个人负担的社保费率仍然较高。2018年中国各省市社会保险费率处在32.9%— 41.7%区间 (见表1) , 算术平均值约为38.82%。其中, 企业承担的社保费率波动较大, 最高是上海, 达到31.2%, 而最低是广东, 约为22.7%;个人承担的部分费率则相差较小。而从险种上看, 与社保基金收支构成的情况一致, 基本养老保险费率和基本医疗保险费率是最主要的社保费率类别, 其中, 企业和个人承担的基本养老保险费率均值合计约为26.81%, 基本医疗保险费率均值合计约为10.13%, 二者相加的合计费率均值为36.94%。
根据刘燕斌对世界各国社保费率的研究, 在127个国家中, 全部社会保险 (包括养老保险、医疗保险、工伤保险、失业保险和家庭津贴) 费率在10%以下的国家有13个;在10%— 20%之间的国家有43个;在20%— 30%的国家有33个;在30%— 40%的国家有26个;而在40%以上的国家只有12个。7类似的, 关博的分析指出, 在列入统计的173个国家地区中, 中国社保费率位列第13位, 接近法国、德国、意大利等欧洲高福利国家40%的缴费水平, 高于美国 (16.05%) 、日本 (25.24%) 和韩国 (15.13%) , 约为菲律宾的3.04倍, 泰国的3.84倍和墨西哥的4.76倍。8如果再加上各地10%— 24%的住房公积金缴费, “五险一金”名义费率已经达到60%左右。魏升民和向景则进一步汇总了部分国家的企业社会保障缴费的情况对比, 指出, 当前中国企业承担的社会保险费率仍然高达28.35%— 30.05%, 不仅高于美国、日本以及一些发展中国家的水平, 也比德国、瑞典等欧洲福利国家要高。9过高的企业社会保险缴费率, 一方面会导致企业用工成本上涨, 挤占企业利润空间, 弱化企业尤其是高新技术企业的研发投入能力, 不利于企业的技术创新和竞争力的提高;另一方面, 由于过高的社会保险缴费率而导致的企业工资成本的上涨, 不利于企业增加劳动雇佣, 进而抑制企业投资需求的增长和就业的扩大。此外, 过高的企业社会保险缴费率也会恶化投资环境, 降低国内外资本到中国投资的吸引力。
表1 2018年各省市社会保险费费率
续表1
注:数据来源各省人社厅网站数据, 以各省省会城市的社保费率来代表全省水平;养老费率计算仅包括城镇职工, 不包含灵活就业人员;工伤保险费率取最低0.2%计算
因此, 适当降低社保缴费水平, 建立更加公平、合理的费率决定机制, 是减轻企业生产经营负担, 控制用工成本过快上涨, 推动劳动要素优化配置的重要举措;也是促进企业扩大创新投入、提升企业长期竞争力的有效手段。同时, 在不影响参保人员待遇水平的情况下, 降低企业和职工当期缴费水平, 也会激发企业扩大雇佣, 促进就业提升, 推动企业收入分配改革, 为提高职工的工资性收入提供新的契机。
(二) 降低社保缴费的两种情景设定
为简化分析, 课题组将从基本养老保险入手来设计相关模拟情景假定。自2011年《中华人民共和国社会保险法》实施以来, 基本养老保险的参保人数由2011年的6.16亿人迅速增长到2018年的9.42亿人, 增长幅度高达53.0%。与此同时, 中国基本养老保险收入与参保人数的比值呈现出快速上升的趋势:由2012年的人均2770.5元迅速提高到2018年的5727.5元。特别是2014年之后, 该比值增速明显加快:2015—2017年三年间的增速分别达到14.4%、14.1%和19.0%。2018年, 增速略有回调, 但仍维持在12.5%的水平。
为了模拟分析降低企业社保缴费率所产生的宏观经济效应, 课题组进行如下的反事实分析假定:假定基本养老保险收入与参保人数的比值在2015年、2016年和2017年的三年间都保持在2015年人均3750.9元的水平, 而不是实际上2016年提高至4279.4元, 2017年进一步提高至5727.5元的现实情况。在此假定下, 2016年和2017年, 企业和个人可以少缴的基本养老保险收入将较实际值分别减少4691.25亿元和12 274.70亿元, 合计将减少16 965.95亿元。这一规模与2016年和2017年两年官方公布的减税规模总量16 196亿元刚好相当。
基于上述反事实分析的假定, 课题组设定两种用于模拟分析的情景假定:一是将因此少缴的社保费用全部转移给企业作为其利润的增加 (情景1) ;二是将因此少缴的社保收入全部转移到居民部门作为其劳动报酬的增加 (情景2) 。需要说明的是:这一反事实分析的假定仅是为了实证研究降低企业和个人的社保缴费负担以增加企业利润或提高居民劳动报酬可能产生的宏观经济效应而设定的。模型作用的机理如下:企业利润的增加, 将促进企业自筹资金投资的增长, 带动经济增长, 进而促进财政收入增速提升, 这可以部分弥补进一步降低社保缴费率之后, 为不影响参保人员待遇水平而需要进行的财政补贴增加, 企业利润的增加, 也会促进就业水平提升, 扩大研发投入, 正向作用于潜在产出的增长;而居民劳动报酬的上涨, 则更倾向于促进居民收入提高, 带动居民消费, 改善总需求结构, 促进经济增长, 进而引致财政收入提高。10
(三) 政策模拟结果
基于CQMM模型的模拟结果显示:
第一, 在这两种情景下, 模拟期间内的GDP增速都出现小幅提升。情景1下, 即将少缴的社保缴费全部转移给企业作为利润增加, 那么, 2016年和2017年的GDP增长率将分别较基准值提高0.39和0.05个百分点。情景2下, 即将少缴的社保缴费全部转移给居民作为劳动报酬增加, 那么, 2016年和2017年的GDP增长率将分别较基准值上涨0.32和0.48个百分点 (见图1) 。相比而言, 情景2下的经济增长提速会更具持续性, 增加的幅度也会更大一些。
图1 GDP增长率的变化
第二, 两种情景下的居民消费增速都能实现小幅增长, 并且情景2下居民消费增速提高的幅度要明显快于情景1。情景2下2016年和2017年居民消费增速分别达到9.61%和8.16%, 分别高出同期基准值0.99和1.47个百分点, 也高出情景1的模拟值0.67和1.35个百分点 (见图2) 。这表明, 将少缴的社保缴费收入全部转移给居民作为劳动报酬增加, 将更有利于居民消费增速的提升。
图2 可比价居民消费的增长率变化
第三, 城镇固定资产投资方面, 情景1下, 2016年的模拟值高达11.64%, 较基准值大幅增加了3.33个百分点, 也比情景2的模拟值高出2.84个百分点;2017年, 受上一年高基数效应的影响, 情景1的城镇固定资产投资增速下降到5.33%, 较基准值减少了0.67个百分点, 较情景2的模拟值下降1.47个百分点 (见图3) 。这说明, 将少缴的社保缴费全部转移给企业扩大其利润, 尽管会在短期内大幅度地增加投资增速, 但增长的持续性较差, 增速波动大于情景2的模拟值。而将少缴的社保缴费全部转移为居民的劳动报酬反而会对投资产生持续的作用。
第四, 从结构调整效应看, 情景下, 2016年和2017年总需求结构中的居民消费占GDP比重分别为37.91%和37.92%, 较基准值下降了0.03和0.01个百分点;情景2的居民消费占GDP比重则分别高达38.17%和38.50%, 较基准值提高了0.23和0.58个百分点 (见图4) 。这可以看出, 将少缴的社保缴费转移给居民增加其劳动报酬将更有利于提高居民消费占比, 从而更有助于进一步改善总需求结构。
图3 城镇固定资产投资增速的变化情况
图4 支出法下的居民消费占比变化情况
第五, 从财政收入效应看, 情景1下, 2016年和2017年的财政收入增速模拟值分别达到7.02%和9.21%, 较基准值提高了2.29和1.14个百分点;而情景2的财政收入增速分别为5.48%和9.41%, 较基准值提高了0.75和1.34个百分点 (见图5) 。这可以看出, 与前述经济增长的效应一致, 全部转移给企业扩大其利润短期内会更有利于促进财政收入增长, 但全部转移给居民提高其劳动报酬会产生更持久的财政收入增长效应。从整体上看, 增加企业利润的情景下所创造的财政收入增速提高还是要大于增加居民劳动报酬的情景。因此, 从政策可行性的角度看, 前者在保证财政补贴力度、避免短期内参保人员待遇下降方面更具优势。
第六, 从就业效应看, 两种情景下均出现了正向的就业增长效应, 尽管作用幅度相对较小。情景1下2016年和2017年的就业增长率分别高出基准值0.01和0.02个百分点;情景2的就业增长率在2016年与基准值基本持平, 而2017年则高出0.03个百分点。因此, 从整体上看, 两种情景下的就业效应基本相当。
综上所述, 基于CQMM模型的模拟分析发现:无论是将企业和个人少缴的社保费用转移为企业利润增加, 还是转移作为居民劳动报酬的增加, 均有助于提升经济增长速度, 促进居民消费提高, 带动财政收入增长。同时, 还能够切实地减轻企业成本负担, 激励企业增加投资, 进而促进就业, 提高居民收入。此外, 相对而言, 将少缴的社保缴费转移到企业作为其利润增加, 将更有助于促进企业投资增长, 进而产生更大的财政收入效应和短期经济增长效应;而将少缴的社保缴费转移给居民作为其报酬增加, 对促进居民消费的增长作用更强, 能够进一步改善总需求结构, 实现经济结构的再平衡调整。因此, 从高质量增长的角度看, 将少缴的社保缴费转移给居民无疑将具有更好的政策效果。
图5 财政收入的增速变化情况
三、政策建议
基于上述CQMM模型的预测和政策模拟结果, 课题组认为, 今明两年中国经济增速“稳中趋缓”的态势还将持续, 但仍可维持在6.2%— 6.5%的区间内, 不会发生大幅下滑的情况;而受全球经济扩张趋缓的影响, 今明两年出口导向的制造业投资增长将面临较大的下行压力。预计今明两年, 非国有投资低速增长的态势依然会持续。在现阶段“投资驱动”的增长方式尚未转变的情况下, 民间投资增速难以快速反弹时, “稳增长”——“宽信用”——“地方政府、国有企业以及房地产企业高杠杆”“家庭高负债率”——“紧信用、金融整顿”——“增速下降”的循环就难以破解。降低社会保险费率的模拟结果则显示, 无论是将企业和个人少缴的社保费用转移作为企业利润增加, 还是转移作为居民劳动报酬的增加, 均有助于提升经济增长速度, 激励企业投资, 带动财政收入增长, 促进就业增加, 进而提高居民收入, 促进居民消费提高。
有鉴于此, 课题组认为:
第一, 全面支持民企融资, 不仅仅是为了实现短期内“稳投资”的目标, 更应着眼于实现长期“提升企业竞争力”的目标。当前的金融支持和减税降费等政策举措, 应当着力于挤出无效、低效投资, 促进有效投资增长, 激励企业加大研发投入, 提升竞争力, 促进产业的转型升级, 以实现劳动生产率的持续快速增长。
第二, 货币政策在总量控制的同时, 要保持流动性的合理充裕, 为稳定有效投资增长提供条件。在保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长的同时, 应把重点放在调整信贷结构上, 确保对非金融企业及机关团体贷款的比重稳定在60%以上, 以真正落实金融服务实体经济的目标。
第三, 在继续实施大规模的普惠性减税降费政策的同时, 还应看到, 以减轻税负为主基调的营改增, 由于财务监管和税务监管制度事实上的趋紧, 导致不少中小企业 (其中多为民企) 不仅未能获得税负减轻的政策红利, 反而是被迫承受实际税负的加重。同时, 社保费改由国家税务机关全责征收, 意味着社保基金监管力度的加强, 其直接结果就是那些原先在社保基金缴费合规性方面相对薄弱的中小企业在经营成本上面临雪上加霜、“屋漏偏逢连夜雨”的局面。为此, 在加强社保缴费合规性的同时, 还应适当降低社会保险费率, 切实减轻企业负担、降低企业成本, 以推动扶持中小企业发展, 实现就业的稳定增长。
第四, 应高度警惕居民负债率快速上涨对居民消费支出增长的负面冲击。在中国人口老龄化进程不断加快、城乡收入差距依然严峻的背景下, 尤其是在居民实际收入受劳动生产率增速趋缓而难以快速增长的情况下, 放任居民负债率的快速上升, 必然将抑制居民消费支出的增长, 进而阻碍经济增长方式的转变。
注释
1[2]国际货币基金组织:《世界经济展望》, 2009年。
2CQMM课题组:《贸易摩擦背景下的中国经济增长走势判断——2018—2019年中国宏观经济再展望》, 《厦门大学学报 (哲学社会科学版) 》2018年第6期。
3刘燕斌:《各国社会保险费率比较》, 《中国社会保障》2009年第3期。
4关博:《发展改革委解读:降低“五险一金”缴费率合理降低企业人工成本》, 中华人民共和国国家发展和改革委员会网站, http://tgs.ndrc.gov.cn/jjgg/cwjd/201609/t20160908_818063.html, 2019-03-12。
5魏升民、向景:《供给侧结构性改革背景下企业社保费负担调整及影响分析》, 《地方财政研究》2018年第10期。
6 近期, 美国商务部向白宫提交了对从欧洲进口的汽车及零部件展开“232调查”的相关报告, 白宫有90天时间可据此作出关税决策。这令特朗普此前关于对进口汽车及零部件加征25%关税的威胁变得不再飘渺。对此, 欧盟威胁称, 若特朗普据此对欧洲进口汽车加征关税, 将引致报复。
7 课题组设定的惩罚性关税加码时点是2019年二季度起, 与当前特朗普宣称的谈判最终期限2019年3月1日存在一点偏差。原因如下:第一, 受模型及数据限制, 只能刻划到季度分野, 因此就近由二季度起计。若考虑到经济固有时滞, 误差应不会太大。第二, 贸易谈判最终尘埃落定可能超过3月1日的期限。事实上, 特朗普本人亦曾表态可以考虑适度放松这一限定。而根据当前外界所知的谈判进程, 观察人士亦不能排除双方在3月1日前先达成阶段性协定, 为后续细节敲定争取更多时间的可能性。
8 2018年下半年中国出口企业赶在惩罚性关税落实前“抢跑”, 提前出口, 这种“出口前移”在一定程度上导致了抑制了2019年出口的增长空间。
9 调整社保缴费率对城镇居民消费储蓄行为的影响分析见龚敏、杨艳的研究 (《调整社保缴费率对城镇居民消费储蓄行为的影响分析》, 《吉林大学社会科学学报》2016年第5期) 。
2019-2020年中国主要宏观经济发展趋势探究 来源：网络整理
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