涉外企业外汇衍生品业务分析 本文关键词：涉外，外汇，衍生品，业务，分析
涉外企业外汇衍生品业务分析 本文简介：摘要：2015年“8.11”汇改以来，人民币汇率双向波动成为新常态，随着波动幅度不断加大，涉外企业面临的汇率风险日益突出。但就目前情况来看，青海省企业合理利用外汇衍生品进行避险的意识并不高，只有少数国有大型企业尝试办理。本文总结了辖区涉外企业办理外汇衍生品业务的现状以及存在的问题，并提出相关建议，为
涉外企业外汇衍生品业务分析 本文内容：
摘要：2015年“8.11”汇改以来，人民币汇率双向波动成为新常态，随着波动幅度不断加大，涉外企业面临的汇率风险日益突出。但就目前情况来看，青海省企业合理利用外汇衍生品进行避险的意识并不高，只有少数国有大型企业尝试办理。本文总结了辖区涉外企业办理外汇衍生品业务的现状以及存在的问题，并提出相关建议，为今后更多企业办理外汇衍生品业务提供参考。
关键词：汇率风险；外汇衍生品
“8.11”汇改以来，人民币汇率维持多年的单边升值格局被打破，人民币汇率双向波动幅度显著扩大，导致我国企业在跨境贸易、投融资以及各类涉外业务中，面临着显著的外汇风险。在此背景下，青海省涉外企业普遍被动承担汇率敞口，只有少数大型企业尝试使用外汇衍生品来规避汇率风险。合理利用外汇衍生品可以使汇率风险得到有效对冲和管理，将有助于企业提前锁定成本、更精细化地管理自身债务等。因此，怎样引导企业合理规避其面临的汇率风险具有重要的现实意义。
一、人民币汇率双向波动“新常态”背景
2015年8月11日，央行宣布调整人民币对美元中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价报价，这一调整使得人民币对美元汇率中间价机制进一步市场化，更加真实地反映了当期外汇市场的供求关系。2015年8月11日至2016年8月11日，人民币对美元汇率中间价最高为6.2298元，最低为6.6971元，降幅为8.3%，终结了此前十年人民币兑美元累计33%的升值。2015年-2018年，人民币对美元汇率年波动幅度均超过6%，人民币汇率的可预测性不断降低。
二、青海省涉外企业办理外汇衍生品业务现状
2018年，全省外汇衍生品业务与往年相比发展迅速，共有4家企业办理了外汇衍生品业务，全年远期结汇签约额45万美元，远期售汇签约额31,882万美元，远期售汇履约额27,844万美元，外汇掉期签约额9,080万美元，货币掉期履约额3,600万美元。虽然辖区企业外汇衍生品签约及履约额均较往年大幅增长，对减少企业汇兑损失、降低企业成本发挥了重要作用，但从目前来看，辖区企业办理外汇衍生品的规模还只是“杯水车薪”，和真正存在的汇率敞口规模相比还远远不够。
（一）汇率敞口过高，对冲比例较低
从汇率敞口总额看，2018年全省涉外企业跨境收支总额为18.3亿美元，办理外汇衍生品总额为4.1亿美元，对冲比例为22.4%，剩余汇率敞口达14.2亿美元；从办理企业数量来看，2018年，全省有252家企业发生跨境收支业务，但只有4家企业通过办理外汇衍生品来规避汇率风险，且4家企业均为国有大型企业，占比较大的中小企业无涉及。
（二）签约产品结构较为单一
总的来看，目前辖区企业衍生品签约主要以远期售汇为主，除此之外只有少量的掉期业务，期权等其它套期组合产品并未涉及，产品结构较为单一。由此可见，目前辖区企业只能应用远期、掉期来应对汇率单一方向的波动风险，而灵活应用期权等衍生产品组合应对汇率双向波动风险的能力亟待增强。
三、青海省涉外企业办理外汇衍生品业务存在的问题
（一）企业自身方面
1.多数中小企业对外汇衍生品业务“知之甚少”。辖区多数中小涉外企业只注重用内部方式来自然对冲汇率风险，对外汇衍生品的运作机制和作用较为陌生。由于外汇衍生品知识匮乏，尽管企业具有较强的外汇风险管理需求，却不知道使用外汇衍生产品可以规避或者减少外汇风险，因而未使用外汇衍生品进行避险。2.少数中小企业对外汇衍生品业务认识“不到位”。少数中小企业管理者及财务人员表示“听说过”，对外汇衍生品有一定的了解，但由于缺乏系统的学习教育，导致其对外汇衍生品的认识不足。且企业管理者和财务人员认为自己能力有限，外汇衍生品太“高大上”，对运用外汇衍生产品的能力要求太高，使得企业管理者及财务人员“谈衍色变”，对外汇套期保值产品敬而远之。3.国有大型企业办理外汇衍生品业务“自缚手脚”。目前来看，虽然辖区国有大型企业办理外汇衍生品业务来规避汇率风险的意识逐步增强，但“自缚手脚”的问题仍然突出：一是企业缺乏完善的汇率风险管理体系。大多数企业没有建立系统的外汇风险内控制度，且未能形成外汇套期保值合理的绩效评价体系，部分企业将签约锁汇成本与实际交割日的即期汇率进行对比，企业高管及财务人员对外汇衍生品业务心存顾虑。二是企业因受国资委的监督而不愿大量办理外汇衍生品进行套期保值。国资委要求企业在使用金融衍生品时，要与现货的品种、规模、方向、期限匹配，禁止任何形式的投机交易，不得超越规定经营范围，不得从事风险及定价难以认知的复杂业务，持仓规模应当与现货及资金实力相适应，持仓规模不得超过同期保值范围现货的90%，企业持仓时间一般不得超过12个月或现货合同规定的时间，不得盲目从事长期业务或展期。
（二）银行方面
1.银行授信难，大部分企业需要交纳保证金。一方面银行在为企业办理外汇衍生业务时，需要先审核专项授信，大部分企业需要有足额抵押，“授信难”成为企业办理外汇衍生品业务的重要障碍；另一方面由于签订合约要交纳一定的保证金，且保证金占用时间较长，辖区大多企业因资金链紧张，影响企业资金周转而不愿办理。2.办理外汇衍生品业务操作流程比较复杂。一方面办理外汇衍生品业务需经过资料真实性审核、银行授信审批、签约、交纳保证金、交割等众多环节，手续比较繁琐。另一方面企业必须事前与银行协商确定币种、期限、价格、金额等交易要素，并提供能证明真实需求的背景材料，才能通过银行的审核，倘若办理后企业实际发生的外汇收支与签约金额不一致，或者真实需求背景发生变化，企业要办理平仓或展期，须向银行提供证明、确认函等书面材料，流程繁琐耗时。3.中小企业办理外汇衍生品业务面临价格、规模歧视。从各银行办理外汇衍生品业务相关操作规程来看，银行会向大型企业等重点客户给予点差优惠等让利措施，但对于大多数中小企业来说，不仅没有价格优惠，甚至会有在市场价格基础上的加价。中小企业大多只能被动接受银行分支机构的报价，没有像大企业一样直接从银行总行获得报价、议价的权利，并且银行一贯“抓大放小”，对中小企业小额避险交易并不是很感兴趣。
四、相关建议
（一）企业自身方面
1.正确认识汇率风险，树立风险中性意识。涉外企业首先要正视当下人民币汇率大幅波动且成为常态的形势，以及所面临的汇率风险。在自然对冲风险后，学会利用外汇衍生品来合理规避汇率风险，并树立风险中性意识，切实认识到利用外汇衍生品来规避汇率风险就如同购买保险一样，保证企业利润平稳。其次，提高对外汇市场分析、评估、研究决策的能力，积极面对风险形势，及时与银行、监管机构进行沟通，了解和学习外汇衍生业务知识，增强对银行外汇衍生服务和产品性能、特点的认识，选择适合自身需求的产品。2.建立、健全外汇衍生品交易的内部控制体系。一是规范企业衍生品交易业务操作流程，明确相关人员职责权限。二是加强对外汇衍生品交易过程中的风险监控，建立异常情况及时报告制度，明确止损目标，健全紧急处理流程及应急方案等。三是合理制定办理外汇衍生品业务的绩效考核机制，以锁定成本、平稳收益为目标，避免通过简单对比即期汇率来判定办理衍生品业务的成败。
（二）银行方面
1.与企业加强沟通交流，提高外汇衍生业务认知度。一方面，银行应加强外汇衍生服务及产品的宣传力度，提高市场主体对外汇衍生品的认知度，定期召开外汇衍生产品培训会，普及汇率风险、衍生工具及相关外汇政策基础知识，提高企业的汇率风险意识和运用衍生品规避风险的能力。另一方面，通过主动拜访等多种方式，加强与企业的沟通交流，结合企业面临的汇率风险进行分析，使企业对其面临的风险形势有更加全面的认识，解除企业使用外汇衍生品的疑虑。2.简化手续，降低门槛，增强便利性。银行应对外汇衍生品业务制度进行完善，进一步简化程序，适度将企业开展外汇衍生业务的资格与获得银行授信脱钩。应综合考虑企业信用状况、财务水平、外汇收支形势以及办理外汇衍生品业务的交易金额、币种、期限等因素，进而决定外汇衍生交易的保证金要求，切实减少企业资金占用，积极为外汇收支状况良好、信用程度高、遵守外汇法规的涉外企业提供外汇资金避险服务。3.转变经营模式，回归服务本源。银行应当积极转变经营模式，主动为企业提供汇率风险管理的专业化服务，有针对性地向企业提供对冲汇率风险的衍生产品，有效满足企业规避汇率风险的需求。一是结合我国外汇市场实际，积极开发适应需求的汇率避险产品，丰富我国外汇衍生品品种。二是严防“利益至上”，要从真正为实体经济服务的角度出发来进行产品创新，本着面向市场、让利客户、方便操作的原则，以与企业互利共赢为最终目标开展业务。
（三）监管方面
外汇衍生品不仅能够用于套期保值，还可以用于投机。如果市场上产生大量以投机为目的的外汇衍生品交易行为，不但不能降低企业的汇率风险，反而会导致风险加大，甚至会使经济波动性增加，不利于我国经济平稳健康发展。因此，相关监管部门有必要加强对外汇衍生品市场的监督和管理，积极引导企业以套期保值为目的进行衍生品交易。1.加强外汇政策宣传执行。一方面，坚持不懈地加大外汇政策宣传教育力度，对企业进行风险提示和外汇衍生品宣传，并积极引导银行根据企业需求优化产品，及时发布各银行外汇衍生业务发展动态，积极推动银行创新产品。另一方面，稳步推行汇率市场化改革，大力发展外汇市场，寓管理于服务之中，切实发挥外汇衍生品业务微观化解风险、宏观稳定汇率的作用，促进我国外汇衍生品市场良好发展。2.进一步完善规章制度体系。从法律层面，结合我国实际，借鉴国际经验，逐步健全外汇衍生品市场监管的法律体系。从内部控制和自律管理层面，制定外汇交易守则，加强对市场主体的约束力。通过不断完善法律法规和实行有效的金融监管，尤其在零售市场，确保交易合同得到监管，保证外汇衍生品市场的健康运行。3.进一步加强对市场主体的监督管理。坚持“双管齐下”，进一步加强对银行和企业双方办理外汇衍生品业务的事前、事中、事后等各个环节的监管和风险防范，持续监督银行和企业是否审慎、合规地开展业务，对外汇衍生品真实性交易背景和执行情况等进行专项检查。另外，重点加强对银行研发的新型外汇衍生品业务的关注，在鼓励创新的同时，准确判断并合理界定，对那些以规避监管和套利为目的的创新业务保持高度敏感和警惕。
作者：陈阳阳 单位：中国人民银行西宁中心支行
涉外企业外汇衍生品业务分析 来源：网络整理
免责声明：本文仅限学习分享，如产生版权问题，请联系我们及时删除。
相关文章